利用者:加藤勝憲/オープンエンド投資会社

オープンエンド型投資会社（略称：OEIC、発音：/ɔ↪Ll_26Ak/）または可変資本型投資会社（略称：ICVC）は、オープンエンド型集団投資の一種で、英国のオープンエンド型投資会社規則（Open-Ended Investment Company Regulations 2001）に基づき法人として設立される。OEIC」と「ICVC」という用語は、投資マネジャーによってどちらか一方が好まれ、同じ意味で使われている。英国では、OEICは、旧来のユニット・トラストよりも新しいオープンエンド型投資の法的形態として好まれている。

An open-ended investment company (abbreviated to OEIC, pron. /ɔɪk/) or investment company with variable capital (abbreviated to ICVC) is a type of open-ended collective investment formed as a corporation under the Open-Ended Investment Company Regulations 2001 in the United Kingdom. The terms "OEIC" and "ICVC" are used interchangeably with different investment managers favouring one over the other. In the UK OEICs are the preferred legal form for new open-ended investment over the older unit trust.

オープンエンド型企業であるため、運用会社は資金が投資されると株式を創出し、株主の要求に応じて株式を償還しなければならない。他の集団投資と同様、OEICの主な機能は、株主のためにお金を稼ぐことである。これは、株式、固定金利投資、不動産など、さまざまな資産クラスへの投資を通じて達成される。規模の経済を利用することで、OEICは小口投資家が専門的な投資運用を利用しやすくしている。

As an open-ended company the manager must create shares when money is invested and redeem shares as requested by shareholders. As with other collective investments, the main function of OEICs is to make money for their shareholders. This is achieved via investing in different asset classes such as equities, fixed-interest investments, and property. By using economies of scale they facilitate access to professional investment management for small investors.

OEICは、欧州のSICAVや米国のミューチュアル・ファンドに類似したものとして開発された。

OEICs were developed to be similar to European SICAVs and U.S. mutual funds.

History

歴史的に、投資信託は投資のための法的手段として好まれてきたが、1990 年代に入り、英国政府は、会社法の標準的な制限なしに自己株式を買い戻すことができる企業形態を認めるべきだと考えた。オープンエンド型投資会社（資本変動型投資会社）規則（Open-Ended Investment Companies (Investment Companies with Variable Capital) Regulations 1996）が1996年11月11日に制定され、1997年1月6日に施行された。この規則は、1972 年欧州共同体法第 2 条第 1 項に基づき制定されたため、「ECA 規則」として知られる。証券投資委員会（FCA の前身）規則である金融サービス（オープンエンド型投資会社）規則 1997 は 1997 年 1 月 16 日に SIB 理事会により承認され、同日より施行された。最初の商業的OEICは、1997年にスレッドニードル・アセット・マネジメントが立ち上げた[1]。

While historically, unit trusts were favoured legal vehicles for investment, in the 1990s it was felt that the UK government should allow a corporate form that could repurchase its own shares without the standard restrictions in the Companies Act. The Open-Ended Investment Companies (Investment Companies with Variable Capital) Regulations 1996 first introduced the OEIC, on 11 November 1996 and in force on 6 January 1997. They were enacted under the European Communities Act 1972 section 2(1) and were therefore known as the "ECA Regulations". The Securities and Investment Board (predecessor to the FCA) regulations, the Financial Services (Open-Ended Investment Companies) Regulations 1997 were approved by the SIB Board on 16 January 1997 and came into effect as from that date. The first commercial OEIC was launched by Threadneedle Asset Management in 1997.

これらの規制は、譲渡可能証券（上場証券、その他の集団投資スキーム、預金証書など）への投資のみを認めている。これにより、OEICは譲渡性証券集団投資指令（UCITS）の適用範囲に確実に入ることになった[2]。

These regulations only allow investment in transferable securities (e.g., listed securities, other collective investment schemes, or certificates of deposit). This ensured that OEICs fell within the scope of the Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities Directives (UCITS).

単一の規制当局である FSA の登場により、以前の規制は、2000 年金融サービス・市場法第 262 条に基づく 2001 年オープンエンド型投資会社規制（Open-Ended Investment Companies Regulations 2001[3]）に取って代わられた。この変更により、OEICの設立はFSAの管理下に置かれ、UCITS指令に基づくICVCの自動的な組み入れは廃止され、UCITS以外の投資（マネー・マーケット・ファンド、不動産ファンド、ファンド・オブ・ファンズなど）が可能となった。この変更により、ユニット・トラストとOEICの公平な競争環境が確保された[4]。

With the advent of a single regulator, the FSA, the previous regulations were replaced by the Open-Ended Investment Companies Regulations 2001 under the Financial Services and Markets Act 2000 section 262. These changes brought the formation of OEICs under control of the FSA and removed the automatic inclusion of an ICVC under the UCITS directive allowing scope for non-UCITS investments (e.g., money market funds, property funds and funds of funds). The changes ensure a level playing field for unit trusts and OEICs.

FSAは2013年中に2つに分割され、FSAは中小企業を担当する金融行動監督機構（FCA）となり、イングランド銀行はシステミックな影響を持つ大企業を担当することになった。

The FSA was split into two during 2013 and the FSA became the Financial Conduct Authority (FCA) for small and medium-sized firms with the Bank of England taking on responsibility for larger firms with systemic impact.

Legal structure

• 通常、公認コーポレート・ディレクター（ACD）が率いる取締役会 - ACD は FCA の認可を受けた会社で、取締役会の全権を掌握する。取締役会の責任には、会社の日常業務への対応、会社の投資管理、OEIC の株式のオンデマンド売買、純資産価値での株式の正確な価格設定の確保などが含まれる。A board of directors usually headed by the authorised corporate director (ACD) – An ACD is a FCA authorised firm that assumes full control of the board. The board's responsibilities include: dealing with the day-to-day operation of the company, managing the company's investments, buying and selling the OEIC's shares on demand, and ensuring accurate pricing of shares at net asset value.
• 預託機関 - 預託機関は、ICVC および ICVC の取締役から独立した、FCA の認可を受 けた企業（通常は銀行）である。預託機関はOEICの投資の法的所有権を保有し、その安全な保管に責任を負います。預託機関は、資産の保管を行うサブ・カストディアンを指名することができますが、最終的な 責任を負うことに変わりはありません。預託機関は、ACD が主要な規制要件に準拠するよう合理的な注意を払う責任がある。Depositary – The depositary is a firm (usually a bank) authorised by the FCA, independent of the ICVC and of the directors of the ICVC. The depositary holds legal title to the OEIC's investments and is responsible for their safe custody. The depositary can appoint sub-custodians to take custody of the assets but will remain ultimately responsible. The depositary has responsibility for taking reasonable care to ensure the ACD complies with the key regulatory requirements.
• 株主はOEICの資産に対する権利を有する。

Umbrella fund

OEICは、それぞれが独自の投資目標を持つ様々なサブファンドを保有するアンブレラ・スキームとして機能することができる。例えば、あるOEICは、英国中小企業と呼ばれるサブファンドと、英国株式インカムと呼ばれるサブファンドを保有することができる。各サブファンドは独自の投資目的を持ち、同じOEIC内の他のサブファンドとは別に保有されている。これによって、投資マネジャーのコストが削減される。

Open-endedness

OEICはオープンエンド型であり、ファンドの純資産価値の変動に正比例して価格が変動する株式に均等に分割される。資金が投資されるたびに、実勢株価に合わせて新しい株式が作られ、株式が償還されるたびに、実勢株価に合わせて売却される。このようにして、株式の需給が生じることはなく、株式は原資産を直接反映し続ける。OEICにはシングルプライス（株式の売買価格は1つ）とデュアルプライスがあり、この場合は買値と売値があり、その差額がビッド・オファー・スプレッドとなる。

OEICs are open-ended; the fund is equitably divided into shares which vary in price in direct proportion to the variation in value of the fund's net asset value. Each time money is invested new shares are created to match the prevailing share price; each time shares are redeemed the assets sold match the prevailing share price. In this way there is no supply or demand created for shares and they remain a direct reflection of the underlying assets. OEICs may be single-priced (there is one price at which shares may be bought or sold) or dual-priced, in which case there will be a buying price and a selling price, with the difference between the two being the bid–offer spread.

See also

• Investment trust
• UK company law

References

[[Category:投資信託]]